中国联通4月22日披露2026年第一季度报告。中国公司实现营业总收入1028.24亿元，联通利润同比下降0.51%；归母净利润21.37亿元，年季同比下降17.99%；扣非净利润18.75亿元，度净同比下降17.54%；经营活动产生的亿元现金流量净额为75.44亿元，同比下降3.85%；报告期内，同比中国联通基本每股收益为0.068元，下降加权平均净资产收益率为1.24%。中国

净利润下滑的联通利润主要原因

1. 增值税政策调整影响

自2026年起，境内通过固网、年季移动网等提供手机流量、度净宽带接入等服务的亿元业务，适用税目由“增值电信服务”调整为“基础电信服务”，同比增值税税率由6%上调至9%。下降这一政策调整直接增加了中国联通的中国运营成本，对净利润产生了显著影响。据摩根士丹利预计，受增值税调整影响，中国联通今年首季纯利同比下跌14.7%，而实际跌幅17.6%略超预期。

2. 传统业务增长见顶

财报数据显示，中国联通的传统连接业务虽然保持了用户规模的增长，但整体收入端未能实现增长。移动和宽带用户净增超过358万户，物联网连接数突破7.5亿户，但语音、流量等传统通信业务的增长天花板已经到来。截至2026年2月末，中国联通、中国移动、中国电信及中国广电的移动电话用户总数达18.26亿户，比上年末减少100.1万户，移动用户规模首次出现下降。与此同时，5G移动电话用户渗透率已近七成，增长空间日趋收窄。

3. 营业成本及费用增加

在成本端，中国联通的营业成本虽然同比下降1.33%，但销售费用、管理费用、研发费用等成本同比增长3.1%。管理费用的增加可能源于公司运营规模扩大、管理架构调整或相关费用标准提升，而研发费用的增加则反映了公司在算力、云服务、安全等新兴领域的持续投入。这些成本的增加进一步压缩了利润空间。

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